來源：華泰期貨
作者： 封帆
重要數(shù)據(jù)
(資料圖片)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-19.35美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化240元/噸至24570元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水50元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日260元/噸至24550元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水30元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日250元/噸至24510元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-10元/噸。
期貨方面：2026-01-14滬鋅主力合約開于24560元/噸，收于24475元/噸，較前一交易日125元/噸，全天交易日成交243101手，全天交易日持倉120299手，日內(nèi)價格最高點達到24855元/噸，最低點達到24370元/噸。
庫存方面：截至2026-01-14，SMM七地鋅錠庫存總量為11.83萬噸，較上期變化-0.02萬噸。截止2026-01-14，LME鋅庫存為106725噸，較上一交易日變化-175噸。
市場分析
鋅價近日表現(xiàn)走勢偏強，現(xiàn)貨市場下游訂單減弱，采購積極性較差，現(xiàn)貨升水略有回落。冶煉廠原料庫存略有增加，對國產(chǎn)礦采購積極性下滑，國產(chǎn)礦TC保持平穩(wěn)，進口礦TC持續(xù)回落，Antamina最新報價0-10美元/噸。冶煉廠原料可用天數(shù)并不高，短期TC難上漲。冶煉綜合利潤難以修復，1季度產(chǎn)量仍存不及預期可能性，供給壓力有望環(huán)比繼續(xù)減少。消費開始進入傳統(tǒng)淡季，社會庫存累庫幅度較緩，絕對估值偏低，長線宏觀依舊利多，對消費依舊偏樂觀，鋅價即使受情緒擾動回調(diào)，回調(diào)空間也較為有限。
策略
單邊：謹慎偏多。
套利：中性。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預期。3、流動性變化超預期。
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