【資料圖】
買個(gè)俱樂部親自運(yùn)營(yíng)，是不少足球游戲玩家的終極夢(mèng)想。現(xiàn)實(shí)中，真有不少A股上市公司經(jīng)營(yíng)歐洲足球俱樂部。星輝娛樂(行情300043,診股)（300043.SZ）控股皇家西班牙人足球俱樂部（以下簡(jiǎn)稱“西班牙人”）就是一例。
不過，經(jīng)營(yíng)足球俱樂部畢竟屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資。除了持續(xù)不斷地?zé)X，還需承受體育競(jìng)技的風(fēng)險(xiǎn)，若旗下俱樂部不幸降級(jí)，則會(huì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽＜磳⒔Y(jié)束的2022-2023賽季西班牙足球甲級(jí)聯(lián)賽（以下簡(jiǎn)稱“西甲聯(lián)賽”），西班牙人提前一輪降級(jí)，就可能讓已連續(xù)兩年虧損的星輝娛樂雪上加霜。
為提振業(yè)績(jī)，星輝娛樂5月30日發(fā)布公告稱，擬定增募資8.85億元用于車模、潮玩、網(wǎng)游開發(fā)等項(xiàng)目建設(shè)。在旗下俱樂部降級(jí)可能導(dǎo)致未來幾年?duì)I收銳減的情況下，星輝娛樂立馬拋出定增計(jì)劃，最終能否獲批，還存在不確定性。
01
旗下足球俱樂部降級(jí)
北京時(shí)間5月29日凌晨1點(diǎn)，2022-2023賽季西甲聯(lián)賽第37輪（共38輪）的9場(chǎng)比賽同時(shí)開球。其中，西班牙人的保級(jí)大戰(zhàn)引起了國(guó)內(nèi)不少球迷和股民的熬夜關(guān)注。
本場(chǎng)比賽結(jié)束后，西班牙人客場(chǎng)2比2戰(zhàn)平瓦倫西亞，以36個(gè)積分位列西甲聯(lián)賽積分榜第19位。根據(jù)西甲聯(lián)賽的升降級(jí)規(guī)則，西班牙人提前一輪降級(jí)，2023-2024賽季將參加西乙聯(lián)賽（次級(jí)聯(lián)賽）。
西班牙人在37輪聯(lián)賽結(jié)束后的排名
隨后，星輝娛樂發(fā)布了《關(guān)于西班牙人西甲聯(lián)賽比賽結(jié)果的公告》。星輝娛樂表示，西班牙人降至西乙聯(lián)賽，俱樂部營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本將出現(xiàn)不同幅度下降，未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及競(jìng)技成績(jī)可能存在不確定性。
有體育從業(yè)人士表示，從頂級(jí)聯(lián)賽降入次級(jí)聯(lián)賽，對(duì)一只球隊(duì)的影響非常大，就西班牙人來說，如果不能迅速重返西甲聯(lián)賽，球隊(duì)的營(yíng)收規(guī)模、球員價(jià)值都將承受下降壓力。
至于對(duì)上市公司的影響，星輝娛樂表示，受降級(jí)影響，西班牙人下賽季的電視轉(zhuǎn)播、商業(yè)贊助、門票會(huì)員、周邊商品銷售等收入都將出現(xiàn)不同幅度的下滑。星輝娛樂回答投資者提問時(shí)稱，西班牙人降級(jí)后公司將實(shí)施積極的成本控制措施，量入為出；并根據(jù)合同所有一線隊(duì)球員及技術(shù)人員將啟動(dòng)降級(jí)條款，經(jīng)營(yíng)成本將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的下降。
另?yè)?jù)相關(guān)規(guī)定，下賽季西班牙人將得到由西甲聯(lián)盟支付的不低于1700萬歐元的降級(jí)援助金。這或?qū)⒂兄谖靼嘌廊吮M快重返西甲。
02
主要營(yíng)收依賴西班牙人
從公司發(fā)展歷程來看，買入西班牙人，讓星輝娛樂名利雙收，業(yè)務(wù)上了新臺(tái)階。
公開資料顯示，星輝娛樂成立于2000年，公司早年以生產(chǎn)塑料玩具為主。2004年，星輝娛樂取得寶馬授權(quán)，開始生產(chǎn)車模。隨后，星輝娛樂陸續(xù)獲得奔馳、奧迪、蘭博基尼等汽車品牌的車模授權(quán)，形成了強(qiáng)大的車模護(hù)城河。
2010年，星輝娛樂在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公司業(yè)務(wù)延伸至游戲、影視等領(lǐng)域。2016年，星輝娛樂通過增資最終獲得西班牙人99.59%的股份，成為國(guó)內(nèi)首家控股歐洲足球俱樂部的A股上市公司。
自此，星輝娛樂形成了車模、游戲、足球俱樂部三大業(yè)務(wù)板塊。更重要的是，收購(gòu)西班牙人，讓星輝娛樂在國(guó)內(nèi)球迷和股民群體中的知名度大增。
年報(bào)顯示，星輝娛樂2022年主營(yíng)收入為16.06億元，其中車模收入3.35億元，占比21%；游戲收入為4.19億元，占比26%；包括電視轉(zhuǎn)播權(quán)、球員轉(zhuǎn)會(huì)、贊助廣告、票務(wù)會(huì)員、足球衍生品在內(nèi)的足球俱樂部收入超過7億元，占比超過45%。
星輝娛樂的主營(yíng)構(gòu)成
從近三年?duì)I收占比構(gòu)成來看，足球俱樂部收入都保持在40%左右，與游戲占比不穩(wěn)（2020年37%、2021年43%、2022年26%），車模占比停滯（2020年14%、2021年21%、2022年21%）形成了鮮明的對(duì)比。可以說，西班牙人已經(jīng)成為星輝娛樂的主要收入來源。
但縱然有了西班牙人這個(gè)“搖錢樹”，星輝娛樂近兩年的業(yè)績(jī)也不樂觀。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，星輝娛樂2021年、2022年的歸母凈利潤(rùn)分別為-6.63億元、-3.10億元。自2010年上市后，星輝娛樂的凈利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損。
今年一季度，星輝娛樂的主營(yíng)收入為3.21億元，較2022年同期的3.69億元下降12.95%；歸母凈利潤(rùn)為-4142.36萬元，較2022年同期的-953.04萬元下降334.65%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為3938.50萬元，較2022年同期的4668.90萬元下降15.64%，公司經(jīng)營(yíng)情況未有改善。
03
擬定增募資8.85億
星輝娛樂業(yè)績(jī)的波動(dòng)，與西班牙人在賽場(chǎng)上的表現(xiàn)相關(guān)性較強(qiáng)。
2019-2020賽季，西班牙人在西甲聯(lián)賽打拼，星輝娛樂2020年的電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入高達(dá)4.94億元，不過，當(dāng)賽季結(jié)束后，西班牙人不幸降級(jí)。這是星輝娛樂治下的西班牙人第一次從頂級(jí)聯(lián)賽降級(jí)。
2020-2021賽季，西班牙人踢西乙聯(lián)賽，星輝娛樂2021年的電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入降至2.58億元，較2020年減少2.36億元。2021-2022賽季，西班牙人返回西甲聯(lián)賽，星輝娛樂2022年的電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入升至3.77億元。
中郵證券曾在研報(bào)指出，重返西甲后，西班牙人的電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入隨之恢復(fù)，也讓星輝娛樂的體育業(yè)務(wù)同比大增，2022年凈利潤(rùn)的虧損收窄。
不過，立足未穩(wěn)的西班牙人一個(gè)賽季后又降級(jí)了。這也是西班牙人在星輝娛樂旗下第二次降級(jí)。按照規(guī)律，球隊(duì)從頂級(jí)聯(lián)賽降級(jí)后，次年電視轉(zhuǎn)播收入必將大幅下滑。這種情況下，星輝娛樂立馬推出定增計(jì)劃。
5月30日，星輝娛樂發(fā)布公告稱，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票，募資不超過8.85億元，用于品牌車模生產(chǎn)基地智能化技術(shù)改造項(xiàng)目、潮流玩具智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目和償還銀行貸款。
星輝娛樂表示，本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，可以釋放存量IP潛力，布局潮流玩具新賽道，為玩具業(yè)務(wù)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能，公司未來將全面深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為廣泛業(yè)務(wù)布局賦能。最終星輝娛樂的定增計(jì)劃能否獲批，還有待觀察。
二級(jí)市場(chǎng)上，有關(guān)西班牙人降級(jí)的公告發(fā)布后，星輝娛樂的股價(jià)不降反升。5月29日，星輝娛樂以3.62元/股開盤，當(dāng)日收盤上漲1.93%。截至5月31日，星輝娛樂收?qǐng)?bào)3.83元/股，公司市值47.65億元。
