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2025年11月4日，國內(nèi)期貨主力合約大面積飄綠，紅棗跌超5%，碳酸鋰跌超4%，多晶硅跌超3%，蘋果、焦煤、乙二醇、焦炭、BR橡膠、工業(yè)硅、菜籽、瀝青跌超2%。漲幅方面，集運歐線漲超3%，菜粕漲超1%。
新湖期貨點評：近期棗價大幅下跌，主要系幾方面因素影響。其一，隨著新棗陸續(xù)下樹，前往疆內(nèi)調(diào)研的團隊有所增多，對于產(chǎn)量分歧的博弈進入最后階段。多空雙方依舊各執(zhí)一詞，空頭認為新作同比小幅減產(chǎn)至55-60萬噸，多頭認為減產(chǎn)幅度較多至40-43萬噸，不過隨著新棗陸續(xù)下樹，現(xiàn)實更偏向于小幅度減產(chǎn)的預期，但考慮到目前仍舊尚未徹底定產(chǎn)，減產(chǎn)幅度無法證偽，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注。其二，雖然當下收購價較去年有明顯回升，但今年新棗出成率普遍較高，倉單加工成本有所下降。其三，舊作庫存壓力依舊難以消化，隨著今年舊作可以通過車船板參與次年合約交割，這份供應(yīng)壓力從現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移至新作期貨上。
綜合而言，當下市場注意力集中在新作收購價格和下樹后產(chǎn)量預期差的博弈，目前主流訂園價格在6.5-8元/公斤，需要持續(xù)關(guān)注后續(xù)收購價演變，短期盤面就利空因素已經(jīng)計價較多，且收購季或存一定變量，建議觀望為主。長期，我們依舊偏向于今年產(chǎn)量減幅相對有限的預期，疊加舊作庫存充足，需求增量有限的背景下，基本面受壓為主。（點評內(nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
