在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，該公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，全年凈利潤達(dá)16億元，成為率先完成系統(tǒng)性債務(wù)重組并實(shí)現(xiàn)賬面盈利的民營房企之一。
(資料圖)
公告顯示，2025年碧桂園實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約1549億元，權(quán)益合同銷售金額約330.1億元，權(quán)益銷售面積約402萬平方米。隨著債務(wù)重組落地，有息負(fù)債較2024年底大幅壓降約1055億元。截至2025年底，公司總資產(chǎn)約8121億元，凈資產(chǎn)約443億元。
最新扭虧的財(cái)報(bào)意味著，此前三年累計(jì)虧損超2000億元的碧桂園，歷時(shí)三年的自救攻堅(jiān)取得最新成果。
歷經(jīng)逾四年行業(yè)深度調(diào)整，房企盈利水平已降至歷史低位。Wind數(shù)據(jù)顯示，在已披露2025年業(yè)績預(yù)告的77家A股上市房企中，57家預(yù)虧，占比74%，合計(jì)預(yù)虧金額超2000億元。
在此背景下，碧桂園2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤16億元，扭虧為盈，其核心驅(qū)動力來自債務(wù)重組落地帶來的系統(tǒng)性財(cái)務(wù)修復(fù)。碧桂園境外重組于2025年12月30日正式生效，新債務(wù)與權(quán)益工具已完成發(fā)行；境內(nèi)重組方案亦順利通過，將按順序推進(jìn)現(xiàn)金購回、股票及一般債權(quán)選項(xiàng)，目前上限4.5億元的現(xiàn)金購回已啟動，預(yù)計(jì)4月完成。
其中，“債轉(zhuǎn)股”安排使投資者與碧桂園形成深度綁定，既體現(xiàn)了市場對行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的包容與支持，也反映出投資者對公司成長性及價(jià)值修復(fù)的預(yù)期。
若剔除債務(wù)重組收益，碧桂園經(jīng)營層面仍處于階段性虧損，主要受房地產(chǎn)市場整體行情影響，資產(chǎn)減值規(guī)模較大。公告顯示，2025年市場量價(jià)延續(xù)走弱趨勢，碧桂園對現(xiàn)有項(xiàng)目對應(yīng)的存貨計(jì)提金額約445億元，同時(shí)對金融資產(chǎn)及財(cái)務(wù)擔(dān)保計(jì)提減值損失105億元。
分析人士指出，基于會計(jì)謹(jǐn)慎性原則所作出的減值處理，體現(xiàn)了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)姿態(tài)。作為頭部民營房企，碧桂園實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其財(cái)務(wù)層面迎來實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)，對出險(xiǎn)房企陣營具有標(biāo)志性意義，有望提振市場對民營房企信用修復(fù)與經(jīng)營復(fù)蘇的信心。
回溯過往，2022年碧桂園凈利潤虧損60億元，這也是該公司上市以來首度虧損，后續(xù)2023年和2024年相繼虧損1784億元和虧損328.25億元，因此，此次屬于碧桂園業(yè)務(wù)陷入困境以來，業(yè)績表現(xiàn)最好的一年。
碧桂園扭虧為盈背后，是資債結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整。債務(wù)重組成為“資債重構(gòu)”的關(guān)鍵一步，推動公司在債務(wù)規(guī)模、期限與成本方面實(shí)現(xiàn)三重改善。
從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，碧桂園總負(fù)債規(guī)模顯著收縮。截至2025年底，公司總負(fù)債為7679億元，較2024年底的9846億元減少2167億元。需要指出的是，其中包含的合同負(fù)債屬于已預(yù)收但尚未確認(rèn)收入的房款，后續(xù)隨房屋交付可結(jié)轉(zhuǎn)為收入，并非需現(xiàn)金償還的真實(shí)負(fù)債。
有息負(fù)債方面，截至2025年底，碧桂園有息負(fù)債為1480億元，較2024年底的2535億元減少1055億元，降幅達(dá)42%。
系統(tǒng)性資產(chǎn)整合優(yōu)化亦是資債重構(gòu)的重要支撐。截至2025年底，碧桂園總資產(chǎn)為8121億元，凈資產(chǎn)為443億元。據(jù)悉，后續(xù)仍有少量負(fù)債將隨強(qiáng)制轉(zhuǎn)股債執(zhí)行轉(zhuǎn)股而轉(zhuǎn)入權(quán)益科目，進(jìn)一步增厚權(quán)益。
在資產(chǎn)盤活方面，碧桂園自2022年起積極推動各類資產(chǎn)處置，累計(jì)回籠資金超700億元，涵蓋核心與非核心資產(chǎn)、股權(quán)投資等。回籠資金優(yōu)先用于“保交樓”項(xiàng)目，形成“處置—回款—交付”的良性循環(huán)。
碧桂園還推進(jìn)組織架構(gòu)與人員精簡。自2023年至今，碧桂園已實(shí)施五輪組織架構(gòu)改革，國內(nèi)地產(chǎn)區(qū)域由60個(gè)合并精簡至10個(gè)。員工規(guī)模持續(xù)優(yōu)化，推進(jìn)多輪降薪調(diào)整，高管人員帶頭大幅降薪。過去三年間，碧桂園核心管理層保持穩(wěn)定，為戰(zhàn)略執(zhí)行與經(jīng)營平穩(wěn)提供了重要支撐。
“保交房”亦是碧桂園經(jīng)營重心。2025年，該公司累計(jì)完成交付房屋約17萬套，交付面積約1982萬平方米，覆蓋28省204個(gè)城市。2023年至2025年三年累計(jì)交付近115萬套，交付量持續(xù)位居行業(yè)前列。
面向行業(yè)新周期，碧桂園表示，將加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以“一體兩翼”重構(gòu)增長邏輯，即以地產(chǎn)開發(fā)為核心主業(yè)，以科技建造和代管代建為兩翼，抓住協(xié)同發(fā)展機(jī)遇，為業(yè)績增長注入新動能。
校對：冉燕青
